Conforme informações do Banco Central do Brasil (BCB) um modelo de projeção da Dívida Líquida do Setor Público (DLSP) e da Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG), a partir da última informação observada e com razoável nível de detalhamento, pode ser construído a partir de hipóteses sobre a evolução das variáveis no período desejado.
Projeções fiscais: variáveis, hipóteses e observações
Confira as hipóteses sobre a evolução das variáveis nas quais se baseiam as projeções fiscais do Banco Central do Brasil (BCB).
- Taxa implícita de juros da dívida;
- Resultado primário;
- Taxa de câmbio;
- Reconhecimento de dívida;
- Exposição em operações de swap cambial;
- Aquisição líquida de ativos públicos internos/externos;
- Emissão líquida de dívida pública interna/externa;
- Fatores específicos que impactam as operações compromissadas.
- Supondo-se, por exemplo, resgates/emissões líquidas maiores/menores para determinado tipo de passivo/ativo.
Confira algumas hipóteses levantadas pelo Banco Central do Brasil (BCB) e as observações feitas pela própria instituição, de acordo com documentos oficiais.
Hipóteses/cenário
- A – Taxa implícita Dívida Líquida do Setor Público (DLSP)
- B – Taxa implícita DLSP interna/não atrelada ao câmbio
- C – Taxa implícita DLSP externa/atrelada ao câmbio
- D – Taxa implícita Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG)
- E – Taxa implícita DBGG interna/não atrelada ao câmbio
- F – Taxa implícita DBGG externa/atrelada ao câmbio
Observação
Projeções podem ser realizadas a partir de cenários próprios, com base, por exemplo:
- i) no comportamento passado da taxa implícita em relação à taxa Selic;
- ii) no cenário próprio para a taxa básica de juros; e
- iii) em eventuais mudanças esperadas na estrutura da DLSP/DBGG, informa o Banco Central do Brasil (BCB).
Resultado primário
Pode-se assumir, por exemplo, as metas de resultado definidas nas Leis de Diretrizes Orçamentárias ou utilizar cenário próprio.
Taxa de câmbio (R$/US$)
Projeções podem ser realizadas a partir de cenário próprio.
Swap cambial (exposição)
Swap cambial, pode-se assumir, por exemplo, a hipótese de manutenção da última posição (rolagem integral no período) ou utilizar cenário próprio.
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Hipóteses/cenário
- Aquisição líquida de ativos atrelados ao câmbio
- Emissões/resgates de dívida não atrelada ao câmbio
- Emissões/resgates de dívida atrelada ao câmbio
- Fatores específicos c/impacto nas op. Compromissadas
Observação
Pode-se considerar, por exemplo, hipóteses de distribuição do resultado primário (déficit/superávit) entre emissões/resgates de dívida ou constituição/resgate de ativos, discriminado por setor interno ou externo, além de hipóteses para outros fatores que afetam as operações compromissadas, inclusive sazonais, no caso de projeções mensais. Pode-se ainda incluir hipótese para a variação dos passivos da DBGG, uma vez que nem todos os passivos da DLSP são incluídos na DBGG.
Uma vez definidos o cenário e as hipóteses para o comportamento das variáveis, pode-se chegar ao montante do endividamento líquido e/ou bruto, informa o Banco Central do Brasil (BCB) em seu site oficial.
