A política fiscal influencia as projeções condicionais de inflação

Os efeitos sobre as projeções são capturados por meio dos preços de ativos, do grau de incerteza, das expectativas apuradas pela pesquisa Focus e pelo seu efeito na taxa de juros estrutural da economia, informa o  Banco Central do Brasil (BCB) em divulgação oficial.

A política fiscal influencia as projeções condicionais de inflação

A política fiscal influencia as projeções condicionais de inflação por meio de impulsos sobre a demanda agregada, destaca o Banco Central do Brasil (BCB) em documento oficial divulgado em março deste ano. 

Taxa de juros 

Conforme divulgado no Relatório de Inflação de dezembro de 2021, na curva IS, a taxa Selic utilizada refere-se à trajetória um ano à frente. Portanto, a taxa de juros utilizada ao longo de 2024 depende também da trajetória da Selic ao longo de 2025. 

A construção da trajetória da taxa Selic

O Banco Central do Brasil (BCB) ressalta que a construção da trajetória da taxa Selic nesse cenário utiliza interpolação para os meses em que a pesquisa não coleta os respectivos dados, considerando os valores de final de cada ano.

Determinantes da inflação

A inflação de 2021 foi bastante afetada pela forte elevação dos preços de bens transacionáveis em moeda local, em especial os preços de commodities; bandeira de energia elétrica de escassez hídrica; e desequilíbrios entre demanda e oferta de insumos e gargalos nas cadeias produtivas globais.

Condições pluviométricas favoráveis

Em 2022, em virtude das condições pluviométricas favoráveis, espera-se que a energia elétrica seja um fator desinflacionário. Por outro lado, os preços de commodities voltaram a subir, principalmente em função do conflito entre Rússia e Ucrânia, com destaque especial para os preços do petróleo, destaca o Banco Central do Brasil (BCB).

Os valores do Brent

Considerando os valores do Brent vigentes durante a semana anterior à data das reuniões do Copom, o preço do petróleo, nesta última reunião, aumentou 38,0% na comparação com a reunião de fevereiro e 74,5% na comparação com a reunião de dezembro (Relatório de Inflação de dezembro/2021). 

O aumento do IC-Br em dólar 

No mesmo critério, o IC-Br em dólar aumentou 13,7% e 24,7%, respectivamente. No sentido contrário, a moeda nacional apreciou 7,8% e 11,5%, amenizando somente parcialmente o crescimento do preço de commodities. 

Os gargalos das cadeias produtivas globais

Por outro lado, os gargalos das cadeias produtivas globais ainda têm pressionado os índices de inflação e tendem a se agravar com o conflito entre Rússia e Ucrânia, analisa o Banco Central do Brasil (BCB). O hiato do produto é uma variável não observável, sujeita a elevada incerteza na sua mensuração, e é medido pelo BCB por meio de diferentes metodologias. 

Metodologia baseada em estimação de modelo bayesiano

O Relatório do Banco Central do Brasil (BCB) apresenta o hiato estimado segundo metodologia baseada em estimação de modelo bayesiano. Nessa estimativa, o hiato do produto é uma variável não observável, cuja trajetória incorpora informação de quatro variáveis de atividade econômica, referentes ao produto na economia e à ociosidade dos fatores de produção.